银行理财存量业务处置压力大 权益类资产中的股票投资规模不大

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最近，宁银金融管理的开业标志着城市商业银行正式加入金融管理子公司的行列。截至目前，财务管理子公司已达10家。随着金融子公司的相继进入，给资产管理行业带来了新的机遇。

硬币总是有两面的。资产管理行业的转型也意味着摆脱以前的残酷发展。尴尬的是，过渡期只剩下一年了。银行理财业务留下的股票该怎么办？

此前，业内甚至有传言称，股票处置将推迟过渡期。那么，为什么银行不能减轻他们的压力呢？困难在哪里？

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十多年来，股票业务面临着应对财富管理业务迅猛增长的巨大压力。在此期间，银行理财通过短期债务成本优势投资长期资产来赚取期限差价，这种期限错配是银行理财利润的主要来源。

新资产管理条例的实施，正是为了限制过去理财业务的风险积累。根据新旧分开的原则设定过渡期，确保平稳过渡。过渡期结束后，金融机构不得发行或存续任何违反本意见规定的资产管理产品。

监管需要平稳过渡，但每个人都承受着巨大的压力。一位中国南方的银行家告诉记者。

在他看来，保本产品拥有结构性存款和大额存单并不是什么大问题，但最大的问题是，过去一些理财产品投资于长期目标。

记者从他口中了解到，理财产品的长期目标没有解决方案，但很难退缩。

没有长期的产品包可以购买，即使有不一定付账的顾客；金融家也不愿意腾出资金来承担和提前偿还；在多重指标的监管下，银行的表内资金可能无法承担。银行家告诉记者。

中泰证券的戴志峰在研究报告中指出，目前在期限错配方面存在许多非标准限制，尤其是未来非标准资产将与严格的产品期限相匹配。目前，银行发行的长期理财产品很少，大部分仍是流动性工具。这样的挑战是长期理财产品能否发行。

同时，戴志峰也提出了许多问题。据保守估计，到2020年，未到期资产存量将超过5万亿元，如果不保守估计，甚至可能达到10万亿元左右。转型和净值等新产品能否开发？你能达到相应的音量吗？如果不能呢？对于非标准产品，很难在表格中连接产品。不管资本充足率和其他问题，非标准产品的存在是因为表中没有借款。突然之间，有必要连接表中的非标准产品。能否满足表中的情况是一个非常复杂的问题。

监管部门也注意到银行在处置股票业务过程中遇到的困难和问题。

12月20日，银监会相关部门负责人回应称，部分银行在工作中注意到处置股票业务遇到的困难和问题。根据新资产管理规定的补充通知，过渡期后难以处置的，可由相关机构提出，经金融监管部门同意后妥善处理。我们也在研究是否对相关政策进行微调和适度调整。

股权资产的股票投资规模不大。商业银行传统上擅长投资债务资产，整体风险偏好较低，在风险管理中也注重信用风险。无论是银行资产管理还是金融管理子公司，在转型过程中，客户的偏好都是基于母银行选择的，而固定收益产品是主要关注点。

事实上，银行在这方面的能力是相当强的，它在这方面的能力不会弱于基金和经纪公司。银行家说。

招商银行副行长王良表示，在招商银行理财业务开通之前，很多产品应该以固定收益产品和现金管理产品为主，这样可以更好地满足零售产品对低风险、高回报产品的需求。这也是我们未来的主要发展方向，将占我们产品的最大比重。

然而，仅有固体产品是不够的。建行财务管理董事长刘兴华指出，要提高标准资产配置比例，扩大股权、衍生品和替代资产等高附加值资产。

王良还指出，将积极加强对股票市场的研究，增强对二级市场和股票资产的投资能力，满足高净值客户在这方面的金融需求。

业内每个人都知道如何投资股票资产，但如何投资以及以何种方式投资？

过去，拥有此类资产的商业银行可以通过外包投资股票，但现在银行更加谨慎。一位银行官员告诉记者，从银行过去的表现来看，银行有很强的能力来收集这部分业务，而且收集这部分业务比通过外包业务投资股票更有信心。因此，外包业务只能赎回，不再投资。同时，他认为，在直接委托外部投资于股票时，很难控制市场波动和明确披露信息。

一些银行现在也在这么做。上述银行家指出。他告诉记者，在考虑投资一些基于银行研究的公开发行的股票基金以匹配产品的同时，他现在正在考虑指数基金和单个行业股票基金。

与银行的资产管理部门相比，金融子公司在投资股票市场方面更具优势。除了配置股权基金，直接投资股票更有优势，但直接投资股票的规模较小。

天丰证券(601162，诊断股票)的研究报告指出，目前财富管理的股票投资规模并不大。根据《中国银行金融市场报告》(601988)(2019年上半年)，从表外金融投资方面来看，2019年6月末，银行金融投资总资产为25万亿元，其中股权资产占9.25%，约为2.32万亿元。然而，股权资产不仅仅是股票，还包括一级市场的股权投资、固定优先权和双方的收益权。我们认为直接股票投资并不大。由于这两家公司的固定优先权和收益权经常被算作权益资产，这种分配的规模往往很大。我们估计股票投资(包括股票基金)的规模在股权资产中占20%，规模约为4500亿元。