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12月6日,央行宣布,中期贷款(mlf,俗称麻辣粉)操作今天将达到3000亿元,期限为一年,中标率为3.25%,不同时进行反向回购操作。

值得注意的是,当天仍有1875亿mlf到期。然而,这次mlf操作并不是一个平等的续集,但1125亿元超过了当天到期的数额。然而,吸引了市场大量注意力的操作利率仍保持在3.25%的水平,没有变化。

央行“麻辣粉”续作加量 利率依然保持3.25%不变

3.25%的利率与前两次mlf操作一致。在利率方面,央行此次进行的mlf操作的利率与前两次mlf操作的利率一致。最近两次mlf操作分别是在11月5日和11月15日,相应的操作是4000亿元和2000亿元,期限为一年,利率为3.25%。

央行“麻辣粉”续作加量 利率依然保持3.25%不变

此前,民生银行首席研究员文彬(600016)预测,央行将继续在本月初以等额或追加的方式发放到期mlf,但利率不会调整。

值得注意的是,自2018年4月以来,央行一年期多边基金的利率一直保持在3.3%。11月5日,一年期mlf的利率为3.3%,较前期下降5个基点至3.25%。当时,中国民生银行首席研究员文彬表示,下调政策利率符合市场预期,有利于货币政策的反周期调整。一年期多边基金利率下调5个基点,这是自去年4月以来首次下调政策利率,与市场预期一致。这表明央行的反周期货币政策调整在降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需方面发挥了积极作用。

央行“麻辣粉”续作加量 利率依然保持3.25%不变

2019年8月,为了深化利率市场化改革,提高利率传导效率,促进实体经济融资成本的降低,央行决定改革和完善贷款市场利率形成机制。此后,lpr报价一直与公开市场操作的利率(主要是mlf)挂钩。

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各位记者注意到,11月5日mlf利率下调5个基点后,11月18日的7天反向回购操作利率也较前期下调了5个基点,至2.5%。因此,市场非常关注市场利率是否会进一步下调。从结果来看,虽然有所增加,但没有减少。

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对于此次mlf操作,文彬在之前的预测中表示,从外部来看,美联储进一步降息的预期有所下降,从内部来看,通胀仍处于高位。11月,在连续降低最低贷款利率和反向回购利率后,预计政策利率将暂时保持不变。与此同时,预计RRR将开始全面降息,并继续通过降低银行资本成本来引导lpr下降,从而降低实体经济的融资成本。

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就公开市场操作量而言,央行于去年12月6日启动了为期一年的小额信贷操作,操作量为1875亿英镑,利率为3.3%。今天,在到期的1875亿多边基金的基础上,中央银行进行了额外的工作。据各记者不完全统计,自11月19日人民币1200亿元反向回购后,央行连续12个工作日没有进行公开市场操作。

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关于银行系统的流动性,央行在11月20日、21日、27日、28日和29日的公告中表示,银行系统的流动性总量处于合理和充足的水平;11月25日和26日的公告还指出,近月末财政支出增加,央行反向回购到期等因素被吸收后,银行体系流动性总量处于合理充足水平。然而,在12月2日、3日和4日的公告中,银行系统的流动性总量处于较高水平。12月5日,央行表示,银行体系流动性总量处于合理充足水平,能够吸收金融机构法定存款准备金和政府债券发行支付的影响,不会进行反向回购操作。

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从这个角度来看,由于反向回购到期、财政支出增加等因素,资金普遍较为宽松。据中央银行统计,9月、10月和11月央行货币供应量分别为8000亿、6200亿和3050亿,货币回报率分别为50亿、9160亿和3360亿。

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图片来源:中国货币网页面截图

此外,从今天的上海银行市场价(601229)来看,短期品种利率波动很大。其中,隔夜利率为2.073%,较前一交易日上涨16.7个基点;7天期利率为2.482%,较前一交易日上涨4.9个基点;14日利率为2.476%,较前一交易日上涨15.9个基点。

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封面图片来源:每位记者张建设(数据地图)

标题:央行“麻辣粉”续作加量 利率依然保持3.25%不变

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