P2P平台壳买卖江湖：签对赌协议成标配

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“北京的一个高质量在线贷款平台正在寻找收购方:它将获得近10亿元人民币，1%的不良贷款将由它自己承担。资产:汽车贷款、抵押贷款、信用贷款，已纳入网上银行托管，符合运营要求，并保证获得备案资格(可赌博)。欢迎来勾搭，不要打扰中介！”这是一条来自p2p创始人微信朋友圈的消息。据他向《证券日报》记者透露，自去年底以来，在他的朋友圈里，倒卖和收购p2p平台的消息越来越频繁。

与此同时，《证券日报》记者在他们的朋友圈里看到的另一条消息是，两家实力强大的企业将收购p2p平台，收购量是:一个买家，5000多万元，没有上限。b买家:不到1亿元，不限于银行存款区。

据报道，最近关于“p2p空壳”交易的新闻充斥着许多p2p创始人的朋友圈。

“现在有很多关于买家和卖家的信息，也有很多人想卖。当然，有些人愿意接手。双方通常会签署一份赌博协议。”上述p2p创始人告诉《证券日报》记者。

据了解，自2018年初以来，p2p平台的股权交易市场异常活跃，各用人单位都在打自己的算盘。P2p正处于一个特殊的整改和备案阶段，能否备案决定了其未来的可持续发展和股权溢价能力。然而，许多平台认为未来的竞争将极其激烈。“有很多小平台，我对归档后平台的走向感到非常困惑，所以我选择出售。”一些内部人士说。

解跃联合创始人王晓婷在接受记者采访时表示，“今年以来，行业合规整改和备案准备工作明显加快，这也加快了网上贷款平台的并购步伐。她表示，对于大型平台，通过收购可以获得更多的业务场景，资产面也可以扩大；对于那些没有希望申请的小平台来说，合并和重组给了他们生存的希望。因此，在申报前夕，市场供求关系略有增加。”

“一些之前没有时间进入市场的买家希望获得一个可能备案的平台，以争取备案；对于一些卖家来说，如果经营状况不佳、实力较弱，他们将在强大的监管环境中面临两个障碍:首先，他们需要为合规管理支付更高的成本(如网上银行存管、处理股票违规项目、处理坏账等)。)。其次，经过整改和合规后，他们还将面临激烈的市场竞争，这将极大地考验平台自身的运营能力和投入成本。这些平台可能希望在付出更高成本之前找到退出的机会。”《人人聚敛财富》的创始人兼首席执行官徐建文告诉记者。

数百万美元的“外壳”不是梦

售价低至25%

对于所有在线贷款平台来说，在2018年完成备案是重中之重。

根据2017年12月发布的整改验收通知，各地应在2018年4月底和6月底前完成辖区内主要p2p机构的注册工作。截至目前，网上银行存管平台只有661个，占行业正常运营平台的36.2%。

虽然全国范围的p2p整改和备案工作明显加快，但平台整改的时间已经不多了。

1月3日，上海市金融办召开各区金融办会议，发布网上贷款平台受理指引。上海网上贷款备案的原则是“严格控制，不设指标，一个符合，一个确定备案”；1月4日，深圳市互联网金融协会举办p2p网络贷款合规整改研讨会，邀请深圳市金融办、深圳银监局参加。会议主要是指导协会成员进行自我检查和自我纠正，加快完成合规整改，实现整改和验收。争取早日归档；随后，北京市财政局发出通知，强调受理和备案只要求质量，不要求数量，备案只要求一家公司，没有数量、限额等限制。

根据第三方网上贷款研究报告，截至2017年底，网上贷款行业正常运营平台数量为1931个，比2016年底减少517个，全年正常运营平台数量继续单边下降。该机构预测，“由于平台整改过程尚未完成，预计2018年在线贷款行业运营平台数量将进一步下降。”具体下降率取决于申报和合规情况。根据目前的信息，估计到2018年底将下降到800人。关于。”

也就是说，未来可能会有1000多个平台需要寻找其他渠道(备案除外)，而选择通过出售平台退出在业内人士看来也是一个更为理性的选择。

“随着网上贷款行业监管的日益严格，未来可能有近1000个平台需要寻求其他出路，包括转型、退出清算、重组和出售。然而，一些对备案没有信心的平台会选择在备案前寻找雇主出售平台。当提交时间节点即将到来时，类似平台的销售额将会增加。对于市场上的收购者而言，在行业申报的关键阶段，希望购买炮弹以注入资产或直接运营的收购者预计会增加。”投资公司首席执行官黄世桥告诉记者。

据记者调查，目前p2p平台的交易价格很低。

“有很多公司挂出成交额30%的价格转让，并符合收到整改通知和将银行存入网上的条件。如果真的有可能谈论它，也有可能以平台营业额的25%的价格获得外壳资源。”上面提到的一位p2p创始人告诉《证券日报》记者，“不排除一个小平台可以在100万元以内获得。”他还表示，他曾考虑收购一些小型平台的高质量资源，但最终因各种原因放弃了。“我害怕碰雷。毕竟，我不能完全理解它。”

必须签署赌博协议

和高额代理费

在《证券日报》记者的调查中，发现很多平台都曾试图收购小平台的优质资源，但大多都失败了。

这时候，中介的角色出现了。

上述p2p创始人认为，在交易过程中，中介是不可或缺的，有时它可以帮助“打雷”，使交易顺利进行。

“对于网上借贷平台的交易，除了查看平台上的数据外，双方还会相互检查，因为这决定了平台能否稳定交付，以及平台在变更所有权后能否稳定运行。此外，买家也可能会关注平台的坏账。毕竟，金融业务的风险是滞后的。此外，买卖双方受各自资源和联系方式的限制，网上贷款平台交易一般都有中介参与。”在线贷款眼研究所的分析师郑昌怀说。

“对于中间人来说，无论是买方还是卖方都要支付投资费。至于由哪一方支付费用，一般由交易双方决定，因为中介费是一种规定，买卖双方都默认这一点。收费标准约为5%-10%。当然，如果考虑申报因素，代理费也可能是一个溢价。”知情人士告诉《证券日报》记者。

据《证券日报》记者调查，在壳资源的p2p交易中，除了中介，赌博协议也是大多数买卖双方签署的交易条款之一。

一位知情人士告诉记者，“网上借贷平台上有并购的赌博协议。注册前的赌博条件主要包括净利润目标、待偿还余额的增长比例和高管的稳定性。然而，在注册前夕，收购的赌博条件可能是更多的注册，因为收购在线贷款平台现在意味着赌博平台可以成功备案，所以它将选择分批支付。在完成注册之前，平台只能收到预付款。”

“赌博协议实际上是一种期权形式，在业内被称为估值调整机制。一般来说，它主要适用于投融资双方就未来的不确定因素达成一致。具体内容主要是对绩效的约定，有时还涉及企业行为和管理行为等非财务绩效。一般来说，投资机构与平台签订赌博协议。除了对平台的估值不确定或对平台的财务数据有疑问外，更多的是出于投资策略的考虑；平台愿意接受赌博协议，这也表明平台对自己的业务表现有信心。在一定程度上，赌博协议的签署也使得平台的业务信息等内容更加透明。”王晓婷对此进行了分析。

郑昌辉告诉记者，“对于收购方来说，在这个时候，除非他特别确定平台可以备案，否则他会寻找更多的平台，确保平台能够以最低的价格成功备案。当然，现在开始收购的原因是收购价格在提交前较低。一旦平台完成归档，平台外壳资源将会上升。同时，他认为一旦网上借贷平台被备案，为了防范新的风险，有必要禁止该平台在一定时期内被出售。这也意味着平台的买卖只能私下进行，即使交易完成，平台的原股东也必须为新股东持有股权。

汽车金融热手资源

估值溢价交易存在问题

同时，并不是所有的外壳资源都受到青睐。据了解，汽车金融、消费金融和供应链金融资源是目前的热点领域。

著名经济学家宋清辉在接受《证券日报》采访时表示:“与一般的空壳牌平台相比，那些人均收入高、盈利性强的平台价值更高，对买家更具吸引力。”

“从M&A平台的资产类型来看，交易比例较大的平台类型主要集中在消费金融、汽车金融、供应链金融等领域。其中，汽车金融的比重最大，占当前市场并购的一半以上。因为汽车贷款是相对高质量的资产类型，不仅业务流程清晰，而且预期回报也相当可观。”一位知情人士向我们的记者透露。

宋清辉告诉《证券日报》，在网络贷款行业日益严格的监管下出售一些平台是正常的。在这些售出的平台中，高质量的平台是买家争夺的对象，此时购买性价比相对较高。与此同时，宋清辉认为，当两个归档时间节点即将到来时，将会出售更多类似的平台，否则一些平台将在时间节点之后变得“一文不值”。

同时，许多业内人士对买卖双方的交易比例并不乐观。

“目前的p2p平台存在一系列问题，如信息不透明、估值溢价困难等，整个行业没有统一的标准。从行业目前的发展情况来看，平台的卖家和有意收购者在不久的将来会大幅增加，但目前对平台和收购者的销售数量还没有很好的估计。”黄世桥告诉记者。

徐建文说:“很难满足买家和卖家的需求，也不会有太多的交易需要完成。”

“在立案截止日期临近的情况下，时间非常紧迫。银行存管业务的发展、技术对接、业务整改等合规行动都需要大量时间，现阶段收购平台存在很大风险。在行业的关键时间节点和当前的特殊阶段，在此期间不能有太多的交易平台。”黄世桥说道。