网贷5年发展小史，从爆发到合规之路

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前言:

2007年6月，中国首个从事点对点贷款业务的企业在上海成立，这标志着网上贷款行业的诞生。从2007年到2011年的五年时间里，网上贷款行业从默默无闻走向了瞬间致富，并通过了p2p发展的初始阶段。2012年至2013年，网上贷款平台在开发初期吸取了大量坏账逾期教训，重点开发平台注册区域的本地市场；2014年至2016年，中国爆发了大量平台运行、项目自整合等风险事件，引发了行业对监管法规的高度关注；2016年后，是金融监管部门对网上贷款行业进行集中监管和整顿的时期。

零一金融站在2018年年中的时间节点，面对p2p网络借贷平台向金融科技公司的转型，盘点网络借贷行业的发展历史、监管定位和市场发展前景，期待未来五年网络借贷行业发展取得更多可喜的新成就！

首先，发展过程:中国的网上贷款行业已经从诞生走向成熟

P2p点对点借贷是peertopeer的英文缩写，在概念上是“个人对个人”的意思。在中国的实践中，点对点贷款已经从个人贷款扩展到企业贷款。它的商业模式意味着在线信贷公司提供了一个交易平台，借款人和贷款人都可以自由投标以匹配交易。资金出借人获得利息收入并承担风险；当借款人偿还到期本金时，网上信贷公司收取中介服务费。

从中国第一家p2p公司成立到2018年已经过去了11年。根据网上贷款平台的发展阶段，可以初步分为三个阶段:

1.2007 -2011年:凸显纯信用贷款导向的初始发展期

P2P借贷在中国还是一个新生事物，已经吸引了大量的互联网企业家，而大多数行业从业人员都没有在传统金融机构的民间借贷或信贷业务方面的相关工作经验。这一时期，信易、红菱风险投资等平台相继在市场上建立，基本上是借鉴了派特贷款的信用贷款模式。用户在平台上发布信息后，经过平台审核后，会获得信用额度。这些融资项目往往缺乏对资金使用、还款来源和抵押品的调查，通常以高利率吸引投资者。与此同时，中国缺乏完善的点对点贷款法律法规，导致平台坏账率大幅上升，许多平台面临破产、非法集资等风险混乱。根据01数据的不完全统计，截至2011年底，中国约有60个网上贷款平台，活跃平台不到20个，月平均交易额5亿，有效投资者约1万人。

2.2012 -2013年:突出平台所在区域贷款快速扩张期

网上贷款平台借鉴发展初期的盲目贷款，逐步引入具有民间借贷和金融经验的新生力量，加强对借款人还款能力和意愿的调查。同时，在选择借款人时，本地借款人是主要的借款人，有效地降低了贷款逾期的风险。此外，随着中国通信基础设施从2g向3g的发展，以及智能手机设备的普及，市场上出现了一批软件开发公司，负责网上借贷平台的网站建设和应用开发。在此期间，广东、浙江、上海和北京的平台营业额位居中国前四。根据零一数据的不完全统计，网上贷款平台的数量从2012年的161个增加到2013年的692个，这主要是因为余额宝带动了网民对网上理财的关注。

3.2014 -2016:凸显平台自我整合的风险爆发期

在资金流中断、不完善的网上贷款平台逐步退出后，成熟的网上贷款平台依然存在。在利益的驱使下，许多p2p平台发布虚假目标甚至自筹资金，导致到期无法还本付息，许多平台每月都在逃债。为了有效控制互联网金融行业的风险事件，2016年3月25日，中国互联网金融协会在上海正式成立；此后，2016年4月，教育部和银监会联合下发了《关于加强校园不良贷款风险防范和教育指导的通知》；2016年8月，银监会等部委联合发布了《信息中介机构同业拆借业务活动管理暂行办法》；2016年10月，国务院发布《关于印发互联网金融风险专项整治实施方案的通知》。截至2016年底，零点数据监控的p2p网络借贷平台只有1625个，占行业累计网络平台的33%；共有3，201个问题平台，其中2016年有1，106个，同比下降15.4%。

4.2017年至今:突出企业合规的行业整改期

在网上贷款平台的资产方面，更加注重细分场景的挖掘，消费金融、汽车金融、金融租赁等具体场景也在不断挖掘。与此同时，为了扩大资本和品牌优势，在线贷款平台公司也准备在海外上市。2017年，新富富、曲店、信贷、排牌贷款、乐心等公司牵头的网上贷款机构相继在美国交易所上市，并获得支付、消费金融等业务许可。同时，“强监管”政策直接指的是网上贷款行业。目前，网上贷款备案、断线和平台合规性审查受到各平台的高度重视。截至2017年底，“零一数据”共监测到5，503个p2p借贷平台(仅包括提供pc端服务的平台，不包括香港、台湾和澳大利亚)，其中只有1，539个平台运行正常(占27.9%)，同比下降。

第二，平台运营:p2p市场迎来了“冰与火”

从2007年到2017年的11年间，p2p网络借贷平台的数量从爆炸式增长到理性回报，不符合规范的平台逐渐被市场淘汰。截至2017年底，中国p2p网络借贷平台的发展呈现出明显的“两极化”市场格局。站在行业最高点的头平台上，完成了几轮融资，实现了海外上市融资；另一种平台仍处于生死边缘，面临合规审查、资金存管、贷款逾期催收等问题，可谓“冰与火”。

1.股票平台的数量

截至2017年12月31日，“零一数据”共监测到5503个p2p借贷平台(仅包括提供个人电脑服务的平台，不包括香港、台湾和澳门，下同)，其中只有1539个平台运行正常(占27.9%)，同比下降24.3%。在正常运营的p2p平台中，只有1.3%从事农村供应链金融。具有独特行业定位的企业更有可能获得差异化发展优势。位于互联网供应链金融的在线借贷平台宝祥金融首席执行官张娟透露，农村供应链金融领域仍是一片“蓝海”，参与者少，潜力大。将“供应链金融”与“三农”结合起来，将填补3万亿农村金融缺口，成为一个巨大的供应链金融市场。目前，宝祥主要从事畜牧业供应链融资。中国的畜牧业相对成熟和专业，同时涉及贸易，使得更容易接近互联网金融产业链。目前，宝祥有五大产品:三农宝、小微宝、云连宝、优车宝和优奇宝。

与此同时，2017年推出的平台数量仅为168个，同比下降72.2%。截至2017年底，所有省市的p2p网络借贷平台运行正常，但只有4个省有100多个平台:广东337个，北京274个，上海214个，浙江195个。从正常运营平台占本地累积在线平台的比例来看，广东、上海和浙江的情况相似，分别为35.1%、32.8%和32.6%；但是北京是44.6%，远远高于其他三个地方。

2.问题平台的数量

截至2017年12月31日，共有3902个问题平台(不含转型)，占平台总数的70.9%。其中，至少有1342个平台已经宣布暂停业务和隐性暂停(连续两个月没有贷款项目发布)，占历史问题平台总数的34.4%。2017年，至少有643个问题平台，同比下降44.6%；12月，至少有46个问题平台，比上个月减少了43.8%。

2017年，在所有问题平台中，有196个平台迷失了方向，占30.5%；网站无故关闭的平台有160个，占24.9%；共关闭141个平台，占21.9%；现金支取困难的平台100个，占15.6%；其余内容如下图所示。从问题平台的区域分布来看，上海数量最多，达到122个，占19.0%；北京有97家，广东有96家，浙江有79家，分别占15.1%，14.9%和12.3%。江苏有35家，山东有31家，分别占5.4%和4.8%。

3.转型平台的数量

除了出于各种原因停止p2p在线借贷业务之外，一些p2p在线借贷运营商还将其业务投入到其他领域，如互联网众筹和电子商务。零一数据将此类平台归类为“转换”平台，不包括在问题平台类别中。据不完全统计，截至2017年12月31日，至少有62个历史转型平台，2017年有20个转型平台，每月约有1-2个新平台。

4.在线贷款交易的规模

截至2017年12月31日，据保守估计，中国p2p网络借贷行业累计交易量约为6.07万亿元，其中2017年交易量约为2.71万亿元，同比增长38.8%。2017年12月，交易量约为2280亿元，同比下降1.3%，同比增长10.1%。根据2017年中国各省网上贷款交易分布情况，最高的是上海、广东、北京和浙江，规模分别达到6879亿元、6576亿元、5252亿元和2868亿元，占全国总量的80%。总体而言，p2p网上贷款行业的年营业额仍在逐年增长，但增速正在逐渐放缓。考虑到网上贷款行业面临的监管环境和市场环境，零一数据预测，2018年的总交易额应该在3.5-4.0万亿元左右。

5.网上贷款余额

截至2017年底，p2p网络贷款余额(指待还本金，下同)为12050亿元，待还利息约为1109亿元，占本金的9.2%。贷款余额较2016年同期增长45.1%，较11月末下降0.9%，连续三个月呈下降趋势。从地理上看，北京有3300亿元，占27.4%，上海和广东分别有3310亿元和2780亿元，分别占27.5%和23.1%；与11月末相比，北京和广东的贷款余额环比略有下降，而上海的贷款余额则有所增加。

6.贷款期限和利率

2017年，中国p2p网络借贷平台的平均贷款期限为152天，2016年为206天，2015年为229天。近三年来，p2p网上贷款行业的贷款周期逐年缩短，这与个人贷款尤其是短期现金贷款资产的增加有关。2017年12月，p2p网络借贷行业平均贷款期限为185天，北京、上海、广东和浙江的平均贷款期限分别为288天、304天、179天和178天，明显长于上月。

2015年至2017年，中国p2p网络借贷平台的平均投资利率分别为11.79%、10.03%和9.64%，呈逐年下降趋势。下图显示了2016年至2017年各月利率的变化趋势，自2016年下半年以来基本稳定。p2p网络借贷行业每月平均投资利率不高于10.00%，2017年每月平均投资利率为9.65%。从各省市的贷款利率来看，2017年12月，除广西、河南、河北、内蒙古、湖南、湖北外，其他省份的p2p投资平均利率均低于12%。

7.借款人数量和投资者数量

2017年，中国p2p在线贷款行业的活跃借款人(个人和机构不分)数量估计约为1350万，同比增长136%。人均融资额20.1万元，比2016年(34.2万元)下降41.2%。2017年12月，借款人数约为508万人，环比下降0.4%，同比增长148.2%。人均融资额4.5万元，与上月基本持平。

2017年，p2p网上贷款行业的活跃投资者人数估计约为1250万，比2016年(998万)增长25.3%。人均投资21.7万元，同比增长10.7%。近两年每月活跃投资者的趋势如下图所示。与2016年每月投资者增长缓慢的趋势相比，2017年投资者数量相对稳定，尤其是2017年下半年，每月活跃投资者基本保持在450万至460万之间。2017年12月，活跃投资者人数约为455万人，同比下降0.4%，同比增长2.2%；人均投资额为5万元，与上月基本持平。

第三，监管过重:国家对网上贷款合规性的要求继续升级

自2016年中国互联网金融协会在中国北京正式成立以来，金融监管部门不断加强对网上贷款行业的监管，防止金融混乱。特别是2018年，国家先后出台了网上贷款备案、直连、互联网资产管理整改等一系列政策文件。这些政策主要有三层含义:一是通过验证网上贷款业务的各种资格文件等。如何加强p2p借贷行业的准入控制，明确禁止事项；二是完善p2p借贷平台的业务和操作规范，确立平台的信息中介定位，加强合规操作；三是明确各监管机构的职责，减少监管盲点。

2016年是中国第一年正式发布实施点对点贷款监管法律的细则。此后，中国在2017年集中发布了网上贷款平台相关业务的管理政策文件，因此2017年也被称为同业拆借历史上的“合规年”。到目前为止，中国网上贷款行业已经形成了“1+3”的监管体系，包括:2016年8月的《点对点贷款信息中介机构业务活动管理暂行办法》、2016年底的《点对点贷款信息中介机构注册管理指引》、2017年初的《点对点贷款资金存管业务指引》、2017年下半年的《点对点贷款信息中介机构业务活动信息披露指引》和《信息披露内容说明》，如下表所示可以看出，监管部门正在全面加强风险补救力度，并对不符合规定的网上贷款平台进行严格调查。

自2016年以来，在监管要求下，大量的网上借贷平台已经向小规模分散资产或平台转型，因此大部分p2p平台的转型方向已经调整到消费金融、汽车金融、供应链金融等领域。发展网上小额信贷产品可以获得国家对普惠金融的政策支持，但同时，风险控制是重要的一环。在风险控制方面，供应链金融具有典型的强风控制特征。供应链金融平台通常通过上下游企业的担保或信用提升措施来加强风险控制。如下图所示，宝祥金融已经形成了下图所列的整个供应链风险控制体系。虽然早期的系统构建过程复杂，时间成本高，但模型形成后，它就变成了一个可变的产品。在新的场景中，只需要对两个系统之间的对接进行微调就可以降低人工成本。

同时，根据监管部门此前制定的网上贷款备案时间表，2018年6月是最后期限，目前各省市尚未开展备案审查工作，这表明下一步将对网上贷款行业的资产类型、平台许可条件和平台资本进行更加严格的约束，加快问题平台退出市场。就股票平台而言，监管的完善有利于行业整体规范运作，有效消除资金池、期限错配等隐患，进一步加强行业集中度，提振投资者信心。

四.前景:海外上市和垂直细分引起了关注

网上贷款平台的出现提高了公众获取金融服务的包容性和便利性，降低了个人和小微企业的融资成本，提高了资金配置效率。从另一个角度来看，问题平台的日益增多也暴露出行业发展的缺陷，尤其是金融业务运作中合规意识的缺失，监管层不能缺位。零一金融通过对网上借贷平台运行情况的监控，提出了行业发展的三大趋势，以供参考。

1.Head p2p平台已经申请在香港或海外上市

随着p2p网上借贷平台的扩大，现有的资金流量不足以支持平台在技术研发、增加金融牌照、升级网上借贷系统等方面的支出，因此他们选择了上市融资。在上市渠道的选择上，首个p2p平台往往选择香港或海外上市，但不在a股上市，主要考虑国内上市公司的利润要求、净利润水平和等待时间。

截至2017年12月31日，已有四个中国p2p网络借贷平台在美国上市:普莱森特贷款于2015年12月在纽约证券交易所上市，信用、信用和排牌贷款于2017年相继登陆美国交易所市场。此外，p2p在线借贷平台奥兰治金融的母公司乐心于12月31日在纳斯达克上市。零点一财经表示，随着中国互联网金融监管环境的不断成熟，未来将有更多的网上贷款平台选择上市融资。

2.P2P网上贷款进入股票增长阶段，关注垂直细分

随着监管部门对网上贷款行业的合规管控政策陆续出台，越来越多的问题平台逐渐退出市场，2016年以来每月新增网上贷款平台数量也大幅减少。中国的p2p在线借贷平台已经进入股票增长阶段，少数平台贡献了大部分市场份额。特别是，整个在线贷款行业即将达到注册要求。零一金融认为，成功的备案平台将占据更大的市场份额，促进网上贷款行业优胜劣汰。

在项目目标的选择上，p2p平台的差异化明显加快，向消费金融、汽车金融、供应链金融、金融租赁等特定贷款项目发展。资产的纵向发展趋势和对某些类型的点对点借贷业务的关注更加明显，这有助于平台进行更好的风险定价，降低贷款逾期的可能性。

特别是在发展农村市场的供应链金融业务领域，我国仍存在3万亿农村金融缺口，发展潜力巨大。作为较早开展农村供应链金融业务的网上贷款机构，宝祥金融联合创始人张娟指出，网上贷款平台应立足自身优势，拓宽市场业务范围，避免同质化竞争，从而建立自己的差异化竞争力。

3.全面推进p2p借贷领域新技术的应用和实施

在风险防控方面，p2p点对点借贷平台不断加强各种新技术的应用，包括大数据、区块链和人工智能等。，并通过技术手段建立数据风险控制模型，有效降低网上贷款的坏账率。例如，在大数据技术的应用方面，CreditEase和paipaipai开发了用于反欺诈、自动贷款审查和风险评估的大数据模型；在区块链的应用中，北京网上贷款行业协会于2017年1月发布了网上贷款行业信息共享系统——“X-X-信用信息共享系统”，利用分散技术使共享数据不可用。存储、合并和修改；在人工智能的应用中，它主要用于智能投资领域。通过数据模型和背景算法，它为投资者提供建议，并推荐标准化的资产组合。

除了将技术应用于上述风险控制模型构建和智能投资产品推荐，区块链、物联网等技术也将有效支持实体经济发展，真正体现“产融结合”的发展理念。宝祥金融还计划在2018年在线供应链金融产品升级创新过程中完善物联网，利用大数据技术和区块链技术提升企业业务能力和竞争力。

总的来说，五年来，中国网上贷款行业经历了一个从“无序扩张”到“合规控制”的发展过程，出现了喜洋洋、排派贷款、乐心等上市公司，是对中国传统金融业的有效补充和完善。与此同时，我们也看到了一系列的负面事件，如贷款逾期、提款困难、企业流失等。随着“1+3”监管体系的形成和注册流程的推荐，必将为网上贷款行业创造一个健康有序的成长环境。本文从长远发展的角度出发，面对各种网上贷款平台的同质化竞争，在贷款项目筛选方面，要在纵向细分领域下大力气，充分把握细分领域的贷款风险特征和风险控制策略，在风险可控的前提下逐步扩大业务规模，促进普惠金融在中国更快更好的发展。