国泰君安完成中国市场首单信用保护工具业务

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11月2日，国泰君安(601211)宣布最近完成了上海证券交易所和深圳证券交易所的首个信用保护工具业务，其中上海证券交易所的首个订单也是中国市场的首个。

上海证券交易所和深圳证券交易所信用保护工具的参照单位为浙江民营企业红狮控股集团有限公司(以下简称红狮集团)和苏宁电器集团有限公司(以下简称苏宁电器)。

国泰君安指出，在当前形势下，推出信用保护工具业务对于缓解民营企业融资困难、有效服务实体经济具有重要意义。

第一个信用保护工具的利率为5.5%。11月2日，国泰君安宣布近期成功完成上海证券交易所首个信用保护工具业务，这也是中国市场首个信用保护工具业务。

信用保护工具的参照主体为红狮集团，参照债务为红狮集团发行的2018年扶贫专项公司债券，信用保护工具的购买者为浙商基金。

信用保护工具包括信用保护合同和信用保护证书。本次完成的信用保护工具业务是信用保护合同。在合同规定的期限内，浙商基金作为信用保护的买方支付信用保护费，国泰君安作为信用保护的卖方为红狮集团提供相关的信用保护。

最近，红狮集团计划于2018年在上海证券交易所发行扶贫专项公司债券。为进一步提高发行成功率，有效控制发行成本，该债券主承销商国泰君安向发行人提出了债券发行+信用保护工具的综合财务解决方案，帮助其实现上述目标。

国泰君安表示，该信用保护合同借鉴了国际公认的信用违约互换交易要素规则，为参考实体提供信用保护，采用前端费用+标准息票的保护费支付方式，实际信用保护费为50个基点/年。浙商基金成功认购红狮集团债券。

经过上述交易安排，红狮集团本期债券的发行效率大幅提高，记账日期最终确定为2018年10月29日，提前了4个工作日。全场认购倍数高达3.03倍，最终发行利率为5.5%，处于发行区间下限。

与同类债券的发行利率相比，下降了20个基点。此外，国泰君安还宣布，近期已成功完成深圳证券交易所首个信用保护工具业务。信用保护工具的参考实体是苏宁电器。

近日，苏宁集团于2018年在深圳证券交易所第二次非公开发行公司债券，国泰君安向苏宁电器提出了债券发行+信用保护工具的综合金融解决方案。

最终，国泰君安和益铭侯波投资在深交所成功完成了信用保护工具的首个试点业务，益铭侯波投资也成功认购了苏宁电器的本期公司债券。

国泰君安表示，该债券的最终利率为7.3%，较前期同类债券的利率低20个基点。

国泰君安表示，深圳证券交易所首个信用保护工具试点项目已将参考实体覆盖的企业扩大到沪深股市，并在通过信用保护工具帮助市场改善融资环境方面取得初步成效。

近年来，债券违约频繁发生，信用风险上升，在一定程度上影响了投资者信心。一些企业，尤其是民营企业，融资困难，融资成本高，甚至一些优秀企业面临融资困难。

在此背景下，国务院、国家金融安全委员会、中国人民银行、中国证监会领导要求采取有效措施，解决相关企业面临的融资困难，其中包括探索利用成熟的信用保护工具，通过信用风险缓释，促进民营企业整体融资复苏，改善融资环境。

国泰君安指出，国际国内相关经验表明，合理使用信用保护工具对于完善价格发现机制、减少信息不对称、增强市场信心、优化企业融资环境具有重要作用和价值。在当前形势下，推出信用保护工具业务对于缓解民营企业融资困难、有效服务实体经济具有重要意义。