“流动性过剩原因何在？”

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聆听 流动性过剩原因何在？ ——李德水在学习十七大精神座谈会上的发言（节选） 2007-11-25

目前经济运行中存在的问题主要是经济增长依然较快，具体表现为投资增长过快、信贷投入过多、外贸顺差过大、价格上涨多、节能减排压力大。 在这些问题的背后，我认为还有一个更深层的因素值得关注。 这就是流动性过剩的问题。 导致我国流动性过剩的最直接原因是外汇储备增长过快。 外汇储备是国家宝贵的财产。 外汇储备不足的时候，我们想要外汇，想用各种方法创造外汇，但是现在外汇太多了，即使有了也有一些烫手山芋。 我的海外货币储备在1978年只有1.67亿美元，但在1978年~2003年花了25年达到了4033亿美元。 2004-2005两年期达到两倍以上的8189亿美元，去年增长2473亿美元，今年第三季度增长3673亿美元，9月底国家外汇储备余额达到14336亿美元。 这些外汇准备金都是央行用相应的人民币兑换的，截至9月底，外汇占款达到12.57万亿元，占人民银行资产总额的70%左右。 另外，外汇占款是基础货币，在存款贷款过程中会发生5倍左右的乘数效应，导致央行、银行体系、市场三个层面流动性的普遍过剩。 这为投资增长过快、信用投入过多、价格上涨过快提供了最基本的条件。 产生这种状况的原因非常多。 从国内来看，长期以来形成的经济结构存在诸多不合理性，经济快速发展方法比较粗放等，也有经济全球化趋势加快、国际产业分工出现新格局的客观因素。 从国际上看，最根本的原因是美元本位制的国际金融体系缺乏基本约束，债务货币创造了美元，债务美元的爆炸性扩张和储备中心货币美元的过度发行直接导致了美元泛滥和全球流动性过剩。 什么样的大量货币会变成亚洲美元、石油美元、矿石美元等？ 中国无疑将成为寻找这种国际流动性过剩出口的重要对象之一。 国际流动性过剩是如何输入的呢？ 规范的贸易、fdi (外资在中国的投资)等是合理的，我们欢迎，但还是有一些不正常的因素。 这又要从人民币汇率说起了。 在2004年10月的g7会议上，美国开始要求人民币升值以来，一直给我们带来压力，极大地提高了国内外市场对人民币升值的过高预期，从而引发了抢购人民币投机取巧的潮流。 于是，大量国际资金以各种身份，通过公开或地下的各种渠道，纷纷涌入中国，通过汇款将海外过剩流动性输入中国。 这个过程与我海外汇储备的快速增长完全同步。 面对这种情况，中国政府采取了一系列有效的宏观调控措施，同时将数万亿元的流动性比较有效地锁定在了央行这个“大坝”上。 否则，中国经济不会有今天这样的好形势。 不久前，美国在西方g7会议上与欧盟合作，向人民币汇率施压，制造了必须加速人民币升值的国际舆论。 这一招太厉害了，给我国的宏观调控带来了很多困难。 我认为他们的本意不仅如此，还有更大的要求。 人民币汇款以来，美元升值了10%。 问题是，美元兑欧元贬值过多，与历史最高点相比，美元兑欧元的汇率跌幅达到了70%。 美国应该首先问问自己，美元对欧元是否贬值过多，对人民币汇率不应该过分责难。 美国的真正意图，也就是美国真正想从中国得到的好处是中国的金融市场。 月5日，美国众议院以404票赞成、4票反对通过决议，要求中国开放金融市场，明确了这一意图。 该决议要求保尔森财长在今年12月的中美战术经济对话中向中国施压，取消外国投资企业对银行、寿险、资产管理和证券企业所有权比例的限制。 这等于要求中国整个金融业控制外资。 金融是现代经济的核心，金融政策的制定权是国家主权的重要标志之一。 我国金融服务业毫无疑问要继续扩大对外开放，但在这些有关国家根本利益的重大大体问题上，我们必然要把国家经济安全放在首位。 经济生活中存在的流动性过剩问题，特别是国际上进口的流动性过剩，确实需要认真应对，对由此带来的冲击要做好充分的准备。 胡锦涛总书记在十七次报告中警告全党同志:“一定要安全地居住和思考危机，增强忧患意识。” 我们相信，在党中央的英明、坚强领导下，中国人民有足够的智慧和能力，一定能够战胜前进道路上的各种艰难险阻，战胜牢固、快速发展的艰难大好形势。 在党的十七大精神的指引下，不断开创我国经济社会快速发展的新局面！ 相关链接 李德水:国家统计局原局长 来源:中国延安精神研究会提供