无惧债市调整，外资加码布局中国债券，规模达2.6万亿，最爱国债！专家：增持

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在这种流行病的情况下，中国的金融市场已成为国际资本的避风港，外国资本正在增持中国债券。

尽管最近几个月国内债券市场出现了回调，但对外国投资的热情并没有降低。

根据中国债券和上海清算所的月度统计，今年第二季度，中国债券市场的外资净增加约2500亿元。

目前，中国债券市场余额为108万亿元，居世界第二位。

数据显示，截至今年6月底，已有近900家境外法人实体进入银行间债券市场，覆盖全球60多个国家和地区，持有规模约为2.6万亿元人民币的债券，自2017年以来，人民币债券年增长率接近40%。

东方金城国际团队负责人常政告诉《国家商报》，新冠肺炎疫情爆发后，美联储(Federal Reserve)恢复零利率水平，全球负收益率国债比例再次上升。然而，中国的货币政策保持稳定和灵活，中国国债收益率与美国、日本、欧洲等世界主要发达经济体相比具有明显的比较优势，比世界其他新兴经济体更加稳定。因此，在疫情期间，中国债券市场的价值低迷进一步凸显，对全球投资者的吸引力增强。

目前，疫情仍在世界范围内蔓延，金融市场的风险规避很难得到正常回报。中国债券市场将继续是国际投资者配置资产的重要选择。常政告诉记者，短期内，外资机构增持中国债券的势头将会持续。

在今年的陆家嘴(600663)论坛上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘表示，随着中国经济金融实力的不断增强，人民币作为国际支付、定价、交易和储备货币的地位不断提高，全球配置人民币资产的需求迅速增加，金融中心的国际辐射效应不断增强。

潘表示，国际机构配置的人民币资产已达6.4万亿元，年均增速超过20%。尤其是近年来，外国投资者持有的国内人民币债券资产以年均近40%的速度增长。

从投资债券的品种来看，国债仍是海外机构青睐的主要债券。数据显示，截至今年6月，中国债券统计的境外机构债券托管规模为2.2万亿元，其中国债托管余额为1.5万亿元，占境外债券头寸余额的68%。其次是政府债券，托管余额约为6400亿元，约占30%。

东方证券(600958)固定收益分析师陈在研究报告中指出，从期限来看，自2019年以来，外债持有期限已从短期转向中长期。目前，7-10年期债券最具吸引力，约占月交易量的44%，其次是3-5年期债券，约占月交易量的16%，3年以内的债券月交易量从年初的60%下降到34%左右。

常政指出，今年以来，新冠肺炎疫情爆发并继续向全球蔓延，国际金融市场动荡加剧，投资者避险意识强。目前，许多海外市场的疫情仍在加速，而我国的疫情防控形势正在逐步改善。国内外的流行病周期错位，加上中国经济和金融的内生弹性，这一事实已得到进一步认可，促使人民币债券成为全球投资者分散投资风险的重要选择，这也是海外市场参与者所追求的。

常征进一步表示，疫情爆发后，美联储紧急降息150个基点，回到零利率水平，世界负收益率国债比重再次上升。在此期间，中国的货币政策保持稳定和灵活。与美国、日本、欧洲等世界主要发达经济体相比，中国国债收益率具有明显的比较优势。在疫情期间，中国债券市场的价值低迷进一步凸显。

以10年期国债为例，中国10年期国债收益率约为2.9%，而美国10年期国债收益率仅为0.7%左右。中美10年期国债息差超过200个基点，处于历史高点。

值得一提的是，债券市场已经成为金融对外开放的重要阵地。中国国债之所以受到外资青睐，不仅在于其相对较高的收益率，还在于中国债券市场公开红利的释放。随着国际机构的日益认可，外资进入中国债券市场的步伐明显加快。

2017年7月，邦德连线正式登陆。通过内地与香港金融市场基础设施的互联互通，国际投资者可以在银行间债券市场获取和投资各类债券，而基本不改变原有的交易结算系统安排和习惯。债券互联补充了qfii、rqfii等渠道直接入市和共存的原有开放模式，促进了中国债券市场对外开放的进一步高质量发展。数据显示，截至2020年6月，外国债券投资者人数已超过2000人，比2017年7月增加约14倍；日均交易量达到211亿元。

2018年11月，外国投资者再次对有利条件表示欢迎。财政部发布通知，自2018年11月7日至2021年11月6日，境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。

自2019年4月以来，彭博已正式并逐步将人民币计价的中国政府债券和政府债券纳入彭博巴克莱全球综合指数(bbgai)，该指数将在20个月内逐步调整，预计将于今年11月左右完成。这是中国债券首次被纳入国际主流债券指数。据东方证券研究所(orient securities Research Institute)统计，资产管理规模跟踪bbgai指数接近2万亿美元，预计将为中国债券市场带来1000亿至1200亿美元的资本流入。

今年2月，9只高流动性中国政府债券被正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数，金融市场进一步对外开放。

今年5月，中国人民银行和国家外汇管理局发布了《外国机构投资者境内证券期货投资基金管理条例》，明确和简化了对境外机构投资者境内证券期货投资基金的管理要求，进一步便利了境外投资者参与中国金融市场，包括取消qfii和rqfii境内证券投资额度管理要求，取消托管人数量；资金汇划程序已大大简化，允许合格投资者独立选择资金汇划的货币和时间。

常政表示，中长期来看，随着国内债券市场继续简化管理、便利运作，外资进入市场的便利程度继续提高，境外机构投资者配置国内债券市场的意愿预计将继续上升。

作为世界第二大债券市场，外资在中国的配置比例仍然明显偏低。常政对记者表示，预计在中国债券市场欢迎海外基金扩张的同时，海外机构投资者的数量不仅将稳步增加，而且投资者的类型将更加多样化，从而加快债券市场的开放，不断提高国际化水平。

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