债券承销轮番上演“吐血价”后，90家债券承销机构签署市场《自律公约》

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承销机构的价格战再次出现在一级债券市场。海南发展控股有限公司(以下简称海南发展控股有限公司)的承销率低至3/10万，引起了轩然大波。经销商协会对相关主承销商进行了自律调查。

如今，经销商协会已经采取了一项重大举措。

4月30日，宣布由交易商协会起草、承销机构代表组织的《非金融企业债务融资工具承销商自律公约》(以下简称自律公约)首批签署。首批90家承销机构参加了视频会议，并当场签署了自律公约。

创意地图图片来源:中国视觉(000681，诊断单元)

据报道，自律公约主要侧重于强调公平竞争，维护市场秩序，培养诚信文化，促进主动性和自律等。签约机构有11项异议，包括不按低于成本的包销利率报价、参与债务融资工具项目的投标、不承诺发行利率而承揽合同等。

11家签约机构不详。在会员的建议下，经销商协会组织成立了工商银行(601398)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、中国建设银行(601939)和招商银行(600030)

在与相关市场成员和法律专家广泛协商的基础上，公约起草小组共同协商形成了自律公约，并委托协会作为公约的执行单位。

自律公约主要强调公平竞争，维护市场秩序，培养诚信文化，倡导积极自律。签约机构有以下十一项不符合项:

不得以低于成本的包销率报价，并参与债务融资工具项目的投标或承包；

不要承诺发行利率；

未承诺债务融资工具登记通知的时间和金额等不确定性；

不要为了获得市场份额而向政府官员、客户、谈判中的潜在客户或其他利益相关者转让或承诺转让利益；

不要使用虚假宣传或夸大其词来误导和欺骗客户；

不得歪曲、诽谤其他承销机构，不得使用模糊的概念和模糊的图形材料影射其他承销机构。

不要对发行利率(价格)等不确定性问题做出事先承诺，也不要操纵发行定价。

不要向直接或通过利益相关者参与认购的投资者和其他利益相关者提供财务援助；

不调整发行文件中确定的时间进度和利率(价格)区间；

不以谋取不正当利益为目的，旨在向不同机构提供发行过程中的相关信息；

不存在其他违反公平竞争、传递不正当利益和扰乱市场秩序的行为。

同时，在记账和备案过程中，我们承诺确保所有记账和备案的参与者公平参与记账和备案业务。

恶性竞争使高价值承销变得低能。在此次签约活动中，交易商协会副秘书长徐中指出，近期市场上，一些承销机构为了抢占市场份额，出现了低价恶性竞争的混乱局面，使得本应高科技、高价值的承销工作成为低能耗、低成本的项目招标工作。

他强调，如果这一现象得不到及时纠正，不仅会牺牲发行人和投资者的利益，还会损害市场发展的整体利益，成为制约市场发展的主要瓶颈。

记者注意到，海南发展控股最近公开选定中期票据发行主承销商，最终确定选定的单位为中信证券(600030)和兴业银行(601166)。然而，确定的包销率仅为0.03，远低于市场平均水平。交易商协会立即表示，它已经对相关的主承销商展开了自律调查。

4月24日，厦门特困局集团宣布赢得债券承销的竞标。第一批成功的候选人是兴业银行厦门分行和中信证券财团，承销率低至1/10万(0.00001%)，这意味着1亿元的债券承销费只有10元，两家机构不得不平分。根据公示结果，中信建投(601066)与建行厦门分行的联合报价为5/10万(0.005%)，农行厦门分行与国泰君安(601211)的联合报价为1/10万(0.01%)。

低成本和超低成本的承销费用也引起了市场的广泛关注。一家经纪公司的资深债券业务人士此前对《国家商报》记者分析称，出于债券承销规模排名和维护客户关系等原因，这可能会导致低报价。

在签订本合同时，交易商协会表示支持承销机构自律公约的制定和签署，同时将进一步加强对违反市场纪律和市场约束行为的处理，使违规机构能够付出代价，避免坏账挤走好钱。

农业银行、中国银行、中国建设银行、招商银行、深湾宏源证券作为签约机构代表发言，表示自律公约进一步细化和补充了现行规则的相关要求，明确了对恶性竞争、利益转移等扰乱市场秩序行为的禁止性规范，具有重要的现实意义。公司承诺将率先遵守自律公约的规定，按照法律法规开展承销业务，为行业树立榜样。

此外，参与机构同意全力支持在承销业务不规范竞争的情况下，自愿联合发起的自律公约倡议。各机构均表示愿意积极参与《自律公约》的签署，并承诺严格遵守《自律公约》的相关规定，按照市场化原则开展优质业务。

封面图片来源:中国视觉

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