全国政协委员贺强：应尽快降低新三板投资者准入门槛 畅通转板机制

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自2013年以来，全国中小企业股份转让系统(以下简称新三板)在解决中小企业融资难方面发挥了重要作用。目前，有一万多家上市公司。但目前，市场流动性较低。近日，全国政协委员、中央财经大学教授、博士生导师、证券期货研究所所长何强表示，要尽快降低投资者进入门槛，丰富投资者类型，引入市场活水，尽快引入差异化的制度安排和优质企业服务，畅通转移机制。

近年来，新三板市场在缓解中小企业融资困难方面取得了很大成绩。截至2018年底，共有6197家新三板上市公司实现股权融资4691.85亿元，融资覆盖率57.96%。大量处于R&D阶段和亏损阶段的上市企业，特别是新经济中的企业，已经成功完成融资，实现了规模扩张和产能升级。

然而，也存在一些问题，如投资者限制市场流动性的门槛过高，导致市场低迷，定价功能丧失，融资功能萎缩。数据显示，2018年新三板市场交易活动下降，全年日均成交量为3.65亿元，同比下降60.79%；每天交易的股票数量只有611只，占5.43%；平均每天有7911只流通股没有有效订单；投资者的参与意愿有所下降，只有104，200名合格投资者持有股票，每天只有大约3，600名投资者参与申报；2018年，市场仅完成融资1402次，实现融资金额604.42亿元，同比下降54.77%。在这种情况下，高质量上市公司的流失正在加速，市场参与者普遍反映出缺乏收购意识。

因此，针对新三板市场流动性不足的症结，何强认为应尽快降低投资者进入门槛，丰富投资者类型，引入市场活水，加快优质企业差异化制度安排和服务，畅通转移机制。具体建议如下:

首先，降低投资者门槛，向市场引入新基金。建议将新三板市场的投资者适宜性标准调整为100万元，与私募股权基金的准入条件一致；对于优质企业，新制定的选择层投资者标准为50万元，与科技局的标准一致。

第二，丰富投资者类型，扩大投资者队伍。建议进一步研究和推动证券投资基金、社保基金、企业年金、qfii、rqfii和养老金产品等专业机构投资者参与新三板市场，丰富机构投资者类型。

三是落实国务院有关决定要求，建立各级市场有机联动机制，推进多层次资本市场互联互通。鼓励在区域市场上市的合格企业向新三板转移，支持在新三板上市的成熟企业向交易所市场转移。

第四，打破首次公开发行(ipo)申请的排队压力，将有条件的首次公开发行(ipo)企业与暂时未参加会议的企业分开，先上市新三板，实现规范运作，条件成熟后优先转让。

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