斥资82亿！ 蚂蚁金服紧急输血旗下两小贷平台

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蚂蚁金服12月18日宣布，为继续支持情景消费金融的健康发展，蚂蚁金服将向重庆蚂蚁小额贷款有限公司和重庆蚂蚁商城小额贷款有限公司两个小额贷款公司增资82亿元，注册资本将从现有的38亿元大幅增至120亿元。

《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》(以下简称《通知》)下发不到一个月，蚂蚁金服耗资数千亿元的现场abs融资渠道受到严重冲击，蚂蚁金服急需为旗下两家小额贷款公司“补血”。

证券时报记者了解到，蚂蚁金服12月18日宣布，为了继续支持情景消费金融的健康发展，蚂蚁金服将向重庆蚂蚁小额贷款有限公司和重庆蚂蚁商城小额贷款有限公司(以下简称“蚂蚁小额贷款”)两个小额贷款公司增资82亿元，注册资本从现有的38亿元增加到120亿元。

蚂蚁金服回应道:

为了增强服务能力，

蚂蚁金融服务下的花店和贷款店是依靠电子商务场景和支付宝应用的消费信贷产品。柏华主要根据线上和线下消费场景借钱，而借钱主要涉及互联网小额信贷。其中，重庆蚂蚁商城小额信贷有限公司是贷款机构，重庆蚂蚁小额信贷有限公司在花园后面。

12月1日，互联网金融风险专项整治领导小组办公室和p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室下发了《小额信贷公司网络小额信贷业务风险专项整治通知及实施方案》，开展网上现金贷款整改。

蚂蚁金服对蚂蚁小额贷款的巨额增资，无疑触动了正在遭受重拳打击的现金贷款行业的神经。至于此次增资的原因，蚂蚁金服表示，主要原因是进一步提升蚂蚁小额贷款服务客户的能力，从而更好地满足消费者合理的消费金融需求。

关于“现金贷款”的新规定，蚂蚁金服表示，蚂蚁小额贷款将坚决杜绝“四不”现金贷款业务，规范消费金融业务的发展态势，严格遵守“三条红线”，如不非法集资和吸收公众存款，不发放超过司法部门规定上限的贷款，不以暴力或恐吓手段收取贷款和利息。

借用实际杠杆比率

大大超过了极限

根据2012年发布的《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》，小额贷款公司各项融资比例上限为公司净资本的2.3倍。

蚂蚁小额贷款2017年第三季度的资产负债表显示，该公司前三季度的贷款规模为43.48亿元。根据此前注册资本18.09亿元，蚂蚁小额贷款最高贷款规模为41.84亿元。蚂蚁小额贷款的杠杆率似乎仅略高于小额贷款公司的杠杆率上限。

然而，资产负债表上贷款的规模使得其净利润数据令人困惑。数据显示，蚂蚁小额贷款前三季度净利润高达44.9亿元。

事实上，蚂蚁的两家小额贷款公司已经通过资产支持证券筹集了数千亿美元。根据中国证券资产分析网的数据，截至12月中旬，柏华和白洁今年已经在上交所发行了规模为2508亿英镑的资产支持证券。根据风能数据，这一规模占以小额贷款为基本资产的企业发行的资产支持证券总量的95%以上。

这也意味着，如果上面提到的资产支持证券规模被包括在表内融资计算中，借款的实际杠杆率是惊人的。

无限膨胀

这不再可行

根据12月初发布的《通知》，以信贷资产转移和资产证券化名义整合的资金应与表内融资相结合，合并后融资总额与净资本的比例暂按当地现行比例执行。地方政府不得进一步放松或变相放松小额信贷公司整合资金的比例。”

天丰证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，《通知》明确否定了信贷资产转移和资产证券化的功能，这种融资规模也将纳入融资规模计算杠杆率。在这种情况下，资产支持证券将只具有融资功能，不能用来逃避监管评估。在一定的杠杆率条件下，总的融资规模也是有限的，因为无法无限补充资本，这将是一个长期的问题。因此，资产支持型证券的供应不仅在短期内会萎缩，而且在长期内也会受到限制。

“以前，发放贷款→通过abs转移信贷资产→获取现金→发放贷款的模式在理论上可以实现小额贷款业务的无限扩张，但通知中对abs的限制使得无限扩张不再可行，体现了监管和防范系统性金融风险的原则取向。”孙彬彬说。

上海一家网上贷款公司的创始人告诉记者，“蚂蚁小额贷款通过资产支持型证券来放大杠杆。”例如，10亿元人民币发行后，这部分资产被打包证券化。出售后，钱又回来了，桌子也变现了。规模迅速扩大后，利润也非常可观。现在通过腹肌的方法不能通过。蚂蚁金服小额贷款必须符合监管杠杆要求，并且必须辅以资本。”

全年蚂蚁小额贷款

净利润超过50亿英镑

12月初，蚂蚁金服2017年第一期资产支持债券募集说明书(以下简称“募集说明书”)披露了蚂蚁金服近三年的经营业绩。

根据手册中的财务数据，蚂蚁小额贷款2014年的资产规模为97.5亿元，同比增长50%以上，2015年为153.01亿元。尽管资产规模在2016年略微下降至134.03亿元，但在2017年前三个季度，资产规模扩大至219.26亿元，是2014年的两倍多。

2014年至2016年营业收入分别为10.9亿元、30亿元和38亿元，2017年1月至9月营业收入高达69亿元；净利润增速更为惊人，2014年至2016年分别为5.05亿元、9.77亿元和19.24亿元，2017年前三季度高达44.94亿元。预计年净利润将超过50亿元，是2014年的10倍。

蚂蚁小额贷款的收入结构主要包括利息收入、手续费收入、佣金收入和投资收入。今年前三季度，净利息收入为6.38亿元，同比下降25%；手续费和佣金收入达到22.85亿元，同比增长205%。不难看出，利息收入下降，手续费和佣金收入以及投资收入大幅增加。

此外，在贷款利率方面，日利率为0.15%。~0.6%。，利息按日计算，逾期罚息按基本利率的1.5倍收取；对于短期产品，日利率比长期产品低0.05%。；在还款方式上，长期产品可以选择等额本息，每期到期还本付息一次，短期产品到期还本付息。截至2017年4月底，90天以上借款逾期率为0.48%，30天以上逾期率为0.67%。

蚂蚁小额贷款的盈利能力不仅超过了近期上市的各种网络金融公司，也超过了许多实力雄厚的城市商业银行。其中，杭州银行发布的2017年第三季度报告(600926，诊断)显示，该行前三季度营业收入为102.08亿元，净利润为36.66亿元；截至9月底，无锡银行(600908)实现营业收入21.4亿元，净利润7.71亿元。此外，贵阳银行(601997)、张家港银行(002839)等城市商业银行在今年前三个季度因蚂蚁小额贷款损失了净利润。